最近两天，微软工作人员一直在忙着与雅虎股东电话联系，其目的就是处理好最近提议的复合收购方案带来的不良影响。

　　雅虎转发了微软最近收购方案的条款(当然，后来被微软极力否定)，诸如24小时的最后期限、要求雅虎董事会集体辞职，都给许多人留下了不好的影响。微软给雅虎股东打电话的目的是想向雅虎股东说明这一方案要比上一次的方案更好：这一交易的营收分成、股票、贷款保证再加上雅虎的当前股价，也折合每股33元，与微软上次出的收购价一样。

　　但最有趣的是，据雅虎的一位股东讲，微软也向他们咨询如何改进其收购方案的建议。这位股东说：“我们认为微软希望收购雅虎。”这位股东不喜欢复合交易的复杂性，认为其价值没有微软估算的那么高。

　　“他们拿起电话与我们讨论，但微软多次放弃收购的行为无法打动我。”这位股东对大量的现金收购方案更感兴趣，对其它的贷款保证这样的条件并不感兴趣。该股东猜测：“微软还会再提出新的收购方案。”

　　另一位股东显然对微软与雅虎的古怪行为已经厌倦了，该股东在谈话中用词最多的就是“麻烦事”，称微软最近提议的收购搜索业务的复合方案表明微软已经进入了游戏角色，显然，他们仍在某些事情上很努力。

　　微软没有对下一步的计划发表评论，尽管有消息人士披露微软愿意在置换股票的方案上继续与雅虎股东进行商谈。当然，这其中还存在很大的不确定性，毕竟是微软和雅虎两家公司的事。

　　微软不可能再提出一个完全不一样的方案。我听到的最多的就是这两天微软向雅虎股东提议的主要是“恢复名誉”的谈论。换句话说，微软试图消除因同伊坎的复合交易而被众多人所厌恶的狼籍名声的影响，是在为自己恢复名誉。

　　不管微软是否怀有敌意，微软重新收购雅虎的搜索业务并不令人感到意外。因为只有收购雅虎才是微软削弱谷歌优势的唯一机会。

　　据熟悉雅虎思路的消息人士称，尽管雅虎更愿意接受整体收购的方案，但只要收购搜索业务的方案可行，雅虎也可以考虑。但是雅虎可能更不愿意接受收购其搜索业务的方案，这将是微软实施复合交易的一张王牌。

　　熟悉雅虎思路的消息人士认为，那样的话，就不仅仅是简单的整体收购方案了，倒更象是个提议，估计在8月1日之前不会敲定搜索业务方面的方案。雅虎也不会再延迟股东大会的召开时间了，尤其是在经历了长期的煎熬之后，雅虎股东的感情第一次倾向了雅虎。

　　微软面临的另一个挑战是，许多雅虎股东仍然希望微软能以最近提议的每股33美元的价格整体收购雅虎，但所有迹象都表明微软对原来的收购方案并没有兴趣。雅虎的小股东埃里克·杰克逊说：“我对复合交易根本就没有兴趣，我希望是整体收购的交易，我想大多数股东的观点都是这样。”

　　如果整体收购失败，显然，股东会希望出现很划算的搜索业务的交易，雅虎也可能接受微软收购搜索业务的交易。一切都有可能发生。

　　那么，伊坎会是什么情况呢？象以亨利·布罗基特为首的分析师认为伊坎已经输了他的代理战。但我认为现在下这样的结论还为时过早。如果伊坎与微软能达成让股东都更满意的交易，或推出一位更能干的首席执行官来接替杨致远的话，他可能会赢得更多股东的支持，现在对现任雅虎董事会和管理层有信心的人不多了。

　　但是，无论是伊坎，还是杨致远或微软首席执行官史蒂夫·鲍尔默，都不愿意通过股东投票来决定结果，因为他们都没有必胜的把握。因此，最好的结局就是在未来几天或几周内达成交易。